宇树科技在确定发行价为150.8元/股后，于8月10日正式开启网上网下申购。这意味着A股市场将迎来“人形机器人第一股”，具身智能赛道也将迎来首个二级市场定价坐标。根据公告，宇树科技的发行市销率为35.89倍，发行市盈率为219.23倍，发行后总股本为40446.434万股，按发行价计算，市值为609.93亿元。
有券商分析师认为，宇树科技上市将使行业估值体系从一级市场博弈走向二级市场验证。一方面，其表现将成为未上市具身智能公司后续融资和IPO定价的核心参照；另一方面，资本标准将从关注技术故事转向更看重商业化能力，加速行业洗牌。业内普遍认为，宇树科技上市有望给具身智能赛道尤其是人形机器人产业链带来催化效应及估值重塑机遇。整体科技板块在7月份大幅调整后，近日连续反弹，多位分析师认为AI科技板块正处于估值消化阶段，年内有望再度走强。
宇树科技发行价确定后，将使具身智能赛道迎来估值锚。国新证券分析师指出，219倍市盈率隐含的核心假设是，宇树科技需在未来数年内以远超行业均速的增长来消化当前估值。香颂资本执行董事沈萌表示，目前市场流动性充裕，具有特殊叙事意义的IPO稀缺，宇树科技的发行价格符合市场现状。但他也提醒，在人形机器人没有进入生产或服务领域、提升生产力效率之前，行业估值暂时还停留在概念层面，基本面支撑不足。
从业绩来看，宇树科技营收由2023年的1.59亿元增长至2025年的16.99亿元，复合增长率达226.78%；扣非后归母净利润由-1801.91万元增长至5.91亿元。但高增长难以持续，2026年一季度公司营收同比增长68.49%，增速较2025年大幅回落；扣非后归母净利润同比下降47.69%。公司预计2026年上半年营业收入约为10.52亿至11.28亿元，同比增幅35.62%至45.41%；扣非后净利润约为2.36亿至2.83亿元，同比下降6.43%至21.97%。利润下滑的核心原因在于费用前置，公司为抢占行业窗口期，大幅增加研发投入与品牌推广力度。
宇树科技的上市将从三个层面重塑行业格局：确立估值锚，加速行业洗牌，牵引更多长期资金系统性配置人形机器人赛道。多家具身智能公司也在申报A股IPO，处于候审状态。其中，港股上市的越疆拟在A股创业板上市，IPO申请已于今年4月27日获得受理，并于7月22日过会。还有云深处科技股份有限公司和乐聚智能（深圳）股份有限公司正在排队审核。
人形机器人业务已成为宇树科技的最大收入支柱。2025年人形机器人的收入占比增至51.78%，四足机器人收入占比降至41.62%。2025年宇树科技人形机器人出货量超过5500台，过去三年累计销量超33000台。2025年1月至9月，人形机器人收入中科研教育占比高达73.60%，商业消费、行业应用占比分别为17.39%、9.01%。行业应用以企业导览为主，真正用于智能制造、智能巡检等明确工业场景的收入仅占行业应用的29.29%。
在IPO路演互动环节中，宇树科技董事长王兴兴介绍，公司在WMA模型与VLA模型两大技术路线上均有布局与投入，目前处于研发测试阶段，主要在自有工厂等试点场景进行部署验证。公司将进一步加强对具身大模型及相关配套数据采集与场景实训的研发投入。
“A股人形机器人第一股”上市在即，令市场对科技板块充满期待。国新证券分析师建议重点关注三大方向：核心零部件企业、规模化量产能力的人形机器人整机企业以及具备具身智能算法能力的标的。不过，也有策略分析师表示，宇树科技上市对A股科技板块的走势不会有太大影响。经过7月份大幅回调，科技板块在8月初连续反弹，中泰证券认为，反弹行情的原因在于资金审美变得苛刻，前期大跌缘于杠杆资金出逃而非基本面恶化。东吴证券首席策略分析师陈刚认为，AI科技板块正处于估值消化阶段，产业上行趋势依然明确，随着中报业绩期临近，核心科技赛道业绩将持续兑现并伴随盈利指引上修。
启运配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
